作者：瑞安・弗拉斯特利卡
人工智能近期在股市掀起巨大波澜，Alphabet、Anthropic、Altruist 等公司的 AI 产品正在重塑从软件到金融服务的各行各业。但有一个名字却明显淡出了市场焦点：OpenAI。
这位曾经的 AI 领域标杆似乎已被竞争对手超越，至少市场普遍是这么认为。不过，华尔街并未放弃 ChatGPT 的开发商，以及与其深度绑定的一众公司。
惠灵顿管理公司科技团队联合负责人、全球创新策略联合投资组合经理布莱恩・巴贝塔表示：
“今年某个时候，OpenAI 很有可能推出新模型，重新夺回市场焦点，扭转外界认为它落后的印象。届时，OpenAI 概念股也将随之受益。”
近几个月，与 OpenAI 相关的公司股价承受巨大压力。OpenAI 概念股组合今年以来已下跌 13%，而 Alphabet 概念股组合则大涨 22%。市场情绪急需转向。
周四，OpenAI 概念股组合上涨 0.2%，Alphabet 概念股组合大涨 1.2%。
但投资专业人士越来越认为，OpenAI 的落后只是暂时现象。一旦市场情绪持续好转，英伟达、甲骨文、微软、CoreWeave、超威半导体等核心合作伙伴的股价有望迎来反弹。
去年秋天，Alphabet 的 Gemini 模型广受好评后，市场对 OpenAI 技术领先地位的看法开始转变。今年，Anthropic 的 Claude 模型又成为焦点，多次引发与 OpenAI 存在竞争关系的公司股价下跌。
巴贝塔表示：
“其他 AI 公司表现不错，但迄今为止，没有证据表明它们的成功在增长或使用量上对 OpenAI 造成了实质性冲击。”
情绪的下一次转向可能为 OpenAI 重新打开局面。近期报告显示，ChatGPT 的收入趋势正在改善。本月早些时候，公司还发布了新版 Codex AI 编程助手，得到 CEO 萨姆・奥特曼的高度认可。
下一个关键催化剂是 OpenAI 新一轮融资，这将反映出投资者对这家仍在亏损的公司的信心，尤其是在 Anthropic 风头正劲的背景下。OpenAI 计划融资最高 1000 亿美元。据报道，英伟达即将敲定 200 亿美元 投资，微软和亚马逊也在洽谈投资事宜。
巴贝塔称：
“如果能以更高估值完成融资，说明做过尽职调查的投资者认可其进展，这是信心投票，至少能降低产业链公司短期风险。”
瑞穗证券交易部门在周三报告中写道，OpenAI 的融资势头 “看起来积极”，进一步改善了其生态系统的市场情绪。
瑞穗股票交易董事总经理丹尼尔・奥雷根写道：
“这与上周形成鲜明对比，当时亚马逊和谷歌都公布了巨额资本开支指引。很多空头将其解读为 OpenAI 竞争加剧，但这种交易逻辑很快就逆转了。”
OpenAI 产业链公司的核心问题，在于其持续融资能力和收入增长速度。据汇丰银行去年 11 月测算，从现在到 2033 年，OpenAI 的收入与支出计划之间存在约 2070 亿美元 的缺口。如果用户转向竞争对手产品，填补这一缺口将变得更加困难。
Roundhill Financial 首席 ETF 策略师托马斯・迪法齐奥表示：
“如果 OpenAI 无法回答投资者关于如何弥合支出与收入缺口的问题，这将体现在产业链公司的股价走势上。”
他补充道：
“Anthropic 的崛起，让市场对 OpenAI 能否兑现承诺的看法变得复杂。如果 Anthropic 成为领导者，势必影响市场对 OpenAI 能否跟上增长、或其增长溢价是否合理的信心。”
Roundhill 正在调整其 AI 投资组合，以反映 Alphabet 的 AI 领先地位，边际上减持 OpenAI 概念股。但迪法齐奥强调，市场情绪可能重新转向利好 OpenAI，并支撑相关股票。
甲骨文是绑定 OpenAI 最知名的公司之一。其股价自去年 9 月高点以来已腰斩，很大程度上反映了市场对其与 OpenAI 合作关系的担忧。投资者既担心甲骨文为扩建云计算基础设施的巨额投入（以及发债带来的额外风险），也担心 OpenAI 能否履行对甲骨文的支出承诺。
但这种情绪正在开始转变。D.A． Davidson 近期因对 OpenAI 更乐观的看法，上调了甲骨文的评级。
迪法齐奥说：
“由于与 OpenAI 关系密切，甲骨文承受了一定压力。如果 OpenAI 能用最新模型证明实力，对甲骨文而言将至关重要。”
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